开源证券股份有限公司周磊,黄懿轩近期对华明装备（002270）进行筹商并发布了筹商讲述《公司信息更新讲述：国际业务占比接续提高，盈利才智进一步普及》，予以华明装备买入评级。

　　华明装备

　　公司发布2025半年报，功绩接续正经增长，兼具成长与红利属性

　　2025H1公司已毕贸易收入11.21亿元，yoy+0.04%；归母净利润3.68亿元，yoy+17.2%；销售毛利率/净利率区分为55.5%/33.3%，同比区分提高7.7pct/4.9pct，主要系低毛利率的电力工程业务占比着落。公司发布半年度利润分拨有狡计，拟派发现款分成1.76亿元，股利支付率47.89%，每股股利0.20元。商量到公司国际营收占比不休提高，毛利率水平进一步普及，咱们接续看好公司的竞争上风地位，并上调公司2025-2027年盈利预测，瞻望公司2025-2027年归母净利润为7.44/8.72/10.14亿元(原值7.29/8.61/9.93亿元)，EPS为0.83/0.97/1.13元，对应现时股价PE为21.8/18.6/16.0倍，保管“买入”评级。

　　电力开发业务接续增长，国内需求保管正经，国际需求接续高增

　　分接开关本领壁垒高，竞争表情褂讪，公司手脚国内第一、大家第二的行业龙头，全面接续受益于大家动力转型与电力需求增长。2025H1宇宙电网工程莳植完成投资3635亿元，同比增长5.9%；抛弃2025年6月底，宇宙全口径发电装机容量达36.48亿千瓦，同比增长18.7%；2025H1新增风电、光伏装机区分为51GW、212GW。2025H1公司电力开发业求已毕贸易收入9.59亿元，同比增长15.3%；其中，国内市集保管正经增长，已毕贸易收入6.48亿元，同比增长5.0%；国际业务接续高增，告成与盘曲出口已毕贸易收入3.11亿元，同比增长45.2%。

　　国内高端市集有望接续已毕突破，国际市集有望延续高景气

　　公司是国内当先掌抓特高压分接开关制造本领的企业，突破了国外企业的把持。2025年，公司的换流变分接开关已毕从第一台到第一批的进步，在±800kV陇东-山东直流工程批量投运，高本领壁垒为接续开拓国表里高端电力装备市集提供中枢接济。公司接续深化东南亚、西洋及中东等市集的原土化计谋，跟着土耳其工场、印尼工场、新加坡团队等布局的稳步落地，公司国际业务有望延续高景气。

　　风险指示：电网投资不足预期、电源投资不足预期、宏不雅及政策风险、国际市集开拓不足预期、国际投资环境变化风险、财务及汇率风险。

　　证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，华源证券查浩筹商员团队对该股筹商较为真切，近三年预测准确度均值为77.43%，其预测2025年度包摄净利润为盈利7.08亿，把柄现价换算的预测PE为22.92。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级世界杯体育，买入评级3家；昔日90天内机构指标均价为21.0。